便宜VPS网价值洞见：三一重工挖掘机市占率持续提升；迈向工程机械全球龙头
事件：公司2021年1月挖掘机市占率超30%，较2020年全年提升2个百分点。
公司挖掘机市占率有望加速提升，预计国内将迈向40%，海外将迈向10%
2021年1月公司挖掘机市占率（30%）较2020年全年（28%）提升2个百分点，较2019年全年（25.8%）提升4.2个百分点。前几年公司市占率每年提升约2个百分点，预计随着公司国际化和数字化推进，未来几年市占率有望加速提升。预计公司国内市占率将从28%迈向40%（近50%的提升空间）；海外市占率从约3%迈向10%（200%以上的提升空间）。
挖掘机为“工程机械之王”，“得挖机者得天下”
挖掘机为工程机械行业最重要的产品。根据英国Off-HighwayResearch统计，2018年全球非道路工程机械设备销量110万台，零售额约为1100亿美元；我们测算挖掘机价值量占比超50%。美国卡特彼勒、日本小松均是挖掘机强者。
全球工程机械：海外市场规模约为中国3倍；海外“再造一个三一重工”
2018年全球工程机械销售额中国占比约23%，海外约为中国市场的3倍。2019年卡特彼勒和小松工程机械业务海外收入占比分别达49%和86%；三一2019年海外收入占比为19%。如果公司挖掘机海外市场的市占率提升至10%以上（参考卡特彼勒挖掘机在中国的市占率约为11%），则海外可以再造一个三一重工。2020年上半年，公司在印尼、泰国、菲律宾等国家挖掘机市占率为第一名。
工程机械为中国当下优势产业，中国公司将在全球取得竞争优势
在数字化助力下，三一重工的产品力（约5%研发费用率）、成本优势（数字化和规模效应）、产业链优势（国产零配件崛起）、运营效率（优秀的管理团队）具备明显优势。我们认为三一重工挖掘机产品竞争力已经位居全球第一。
参考全球龙头卡特彼勒（7000亿元），三一重工未来市值仍有翻番空间
过去5年三一重工股价上涨超10倍。过去2年我们一直认为三一重工市值有望向卡特彼勒接近，三一重工/卡特彼勒市值从2018年的15%到现在的51%，未来5年有望向100%靠拢。我们测算未来5年三一重工市值仍有翻番的空间。
风险提示：
1）基建、地产投资不及预期；2）新冠疫情超预期风险。
华为收入是联想2倍，为何纳税几乎是联想的9倍？
你还有没有公德心呐？纳税那么多高管年薪怎么办？人家也要生活的呀！
联想作为中国著名的民族高 科技 企业，很早就与国际接轨，成为国际一流企业，旗下业务繁多，有电脑组装，金融实业，民生地产等。换个角度，在交通方面也功不可没，滴滴是最大的网约车嘛。
家大业大开销也大，你们是不当家不知柴米贵啊！ 联想这么大的集团，业务繁多，对高管能力要求很高的，而且作为中国国际一流企业，高管薪酬也不能少了，否则有什么脸面行走商界？可不能像任正非那样还自己去打车，结果美国都看不起，一通制裁就来了。
所以，联想不应该和华为比纳税的。身段不同，有本事比高管工资呀？
唉！其实谁愿意联想真的挂掉啊！只是从普通人的 情感 角度来说，联想的言论和行为也太资本了，给人感觉没实力还没情怀。
一如九边Pro所言：联想是一家你觉得怎么那么讨厌，就自己去了解，然后发觉怎么真特么这么讨厌呢？
联想的钱主要用于两个方面。1，高管及退休的柳传志们工资，这是联想高管接受柳的授意。
2，向他们的美国爹交税晋贡献金，摇尾乞怜，令人生厌。
以上两项尽情满足，剩下的交点税能闭人耳目即可。
勿呼，柳传志杨元庆不绳之以法，联想永无宁日，中国人民也永远讨厌联想。
这个既浅显易懂又特别无奈，华为是中国本土的企业，正常缴税；联想总部在美国，注册地在美国，已经不再是中国本土的企业，其在中国国内的业务已经很少，只是联想属下一个部门的业务，自然它的缴税少，当然是正常纳税。
华为是一家真正的中国公司，注册地在中国，它的税收，完完全全的都上缴给了中国。而联想，注册地有很多是在外国，并且把总部搬到了美国了，所以，联想的税收很多都上缴给了外国，因此联想在国内的税收就比华为少。
华为专利很多，象农民自产的农产品，成本很低，利润空间大。
联想几乎只生产机壳，其它多为美国产品，利润多数让美国挣走了，象二倒贩子，挣的是辛苦钱，能养活一大家人就很不错了，还想让她豪富。
华为不是上市公司，它自己随便怎么说，都不需要审计，就比如我说我养的乌龟200岁了，你说我说的不对，你没办法拿出证据。而且我也不需要拿出乌龟200岁的证据，因为我不是上市公司，我没有必须公开的义务。即便日后被发现，我说的事是假的，我也不用承担什么后果，我连道歉都不需要。
联想是上市公司，如果它财务造假，你买了它股票，后来股票大跌，你可以起诉赔偿损失。财务报表都是审计公司确认，如果出错，它们承担连带责任。
华为是非上市公司，它说什么，你无从验证，因为它不用财务公开。再加上华为喜欢夸大，比如之前说，手机芯片什么的，是赏给外国企业一口饭吃。等等都是有吹牛成分。所以不用当真。
联想暗流操作，恶行循环……总公司已经是美国的了，所交的税是在美国，而中国的联想90%的亏损，没有产值，没有利润，何来税收？
华为是中国的，任总是光明磊落的，正义的，产量，效益是透明的，所有的纳税是在中国交纳。
因为华为公司从没搞过把公司注册地点搞成英属威尔京群岛之类的＂合法避税＂。华为、联想谁是民族企不言而喻。
华为是技术驱动型企业，拥有自己的核心技术，产品的技术附加值高，所以纳税高，而联想属于典型的贸易和资本运营公司，没有自己的核心技术，联想产品的核心芯片、配件基本都是国外的，联想只是负责组装，技术附加值低，加之联想高管高超的资本运营能力，所以联想缴税非常少。
有个朋友的企业从不作假账，每年老老实实缴税20多万。另一个滑头朋友，虽然年销售额收入差不多，但是每年请人把公司利润做成接近零，你说他要交多少税？
靠页游起家，年赚20亿，它成了仅次于腾讯、网易的游戏第三极
在腾讯、网易之后，三七互娱领跑国内 游戏 厂商第二梯队。
2019年前三季度，三七互娱实现营业收入95.6亿元，同比增长72.72%；归属于上市公司股东的净利润为15.6亿元，同比增长27.70%
三七互娱创始人、董事长李逸飞透露， “2019年公司净利润预计将首次突破20亿大关，增长率超100%；国内市场份额占比首次超过10%，坐稳了中国第三大 游戏 公司的宝座。”
据多家证券机构预计，2019年三七互娱总营收有望达到120亿元。三七互娱有望成为继腾讯、网易之后，A股 游戏 上市公司中唯一一家破百亿的企业。
强劲的营收能力，也获得了资本市场的认可，2019年全年三七互娱涨幅高达200%。
这家依仗页游起家的企业，究竟在产品上有何特色，能够在腾讯、网易的眼皮底下长袖善舞？未来在国内市场、海外市场，三七互娱又有哪些可期待的呢？
在国内市场，三七互娱的路径可以说是独辟蹊径。
三七互娱起家于页游，产品大多瞄准中青年人市场，主打传奇类、奇迹类。
2014年，自研明星级页游《传奇霸业》《大天使之剑》让市场为之一震。2015年，三七互娱页游市占率达到16.7%，页游收入占比高达87%。
随后移动浪潮来袭，三七互娱也顺势转向手游端。2016年推出自研“页转手”《永恒纪元》取得较大的成功，截至2018年，该作国内累计流水超过40亿，累积用户超过5000万，单日最高流水超过7200万。
在既有优势ARPG品类的基础上，三七互娱也在积极尝试，推进研发层面的“多元化”策略，比如休闲竞技类 游戏 《超能球球》以及模拟经营类 游戏 《代号DG》。
2019年，三七互娱打造了《斗罗大陆》H5、《王城英雄》在内的多款月流水过亿的自研产品；而在代理业务上，也涌现《混沌起源》《最强王者》《拳魂觉醒》等一系列表现亮眼的产品。
发行策略方面，2018 年三七互娱发行策略从相对单一的“ARPG+SLG”调整为产品、推广、服务等多个层面的“多元化展”。
众所周知，腾讯、网易是国内 游戏 市场的两座大山，二者合计的市场份额超过80%。随着马太效应加剧，其它 游戏 厂商单打独斗很难占到便宜，开展合作成了切实可行的突围策略。
三七互娱正是这一策略的坚定践行者。
公司已与极光网络、腾讯、网易、完美世界、世纪华通等内外部知名厂商进行深度合作完成多元化的产品布局，比如三七互娱研发的《择天记》《传奇霸业》由腾讯独代，网易研发的《镇魔曲》、《楚留香》等 游戏 由三七互娱在海外发行，完美世界研发的《精灵契约》由三七互娱代理发行等。
为加强IP获取能力，三七互娱跟网文企业展开合作。2019年6月，37 手游、极光网络(现三七 游戏 )与阅文 游戏 等多家业界知名合作方联合成立 IP 联盟，共同推进头部 IP 游戏 的开发制作。
同年 12 月，三七互娱宣布与阅文集团旗下起点中文网签订长约， 未来十年双方将就知名网络小说《斗罗大陆》共同打造另外五款移动 游戏 。
《斗罗大陆》作为国民级网文IP ，影响力可见一斑。2008年《斗罗大陆》小说正式推出，多次霸榜起点中文网月票冠军，位列百度风云榜玄幻奇幻小说榜首位，创下全网点击数十亿的传奇。在动画和漫画领域的改编联动中，漫画阅读量12.9亿，动画点击达到88.9亿。
凭借上述IP开发，《斗罗大陆》已积淀一批忠实粉丝。再加上腾讯QQ阅读，微信阅读等渠道，《斗罗大陆》改编 游戏 有望吸引大批拥泵，拥有较大的营收潜力。
由于国产IP全球影响力有限，海外市场的打法是另一番光景。
财报显示，三七互娱已投资著名 游戏 制作人刘宇宁创立的 SLG 出 海 游戏 公司——北京羯磨 科技 有限公司。三七互娱投资1700万，持有10%股权。
刘宇宁是原Funplus 主策，代表作品有《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》。目前刘宇宁正研发新SLG 游戏 《狂野西境》，三七互娱将成为其代理发行商，以此敲开北美市场。
得益于《阿瓦隆之王》、《火枪纪元》的亮眼表现，Funplus一直盘踞在出海手游厂商收入榜前列。据App annie统计的2019年中国出海厂商收入榜，Funplus有十个月位居榜首。
两款产品在市场上均斩获了不俗的成绩。2016年FunPlus发行《阿瓦隆之王》，成功拿下了77个国家和地区的 游戏 畅销TOP1。Sensor Tower数据显示，截至2018年9月，该作海外累计收入达到了3.8亿美元。
2017年9月，FunPlus推出的另一款策略 游戏 《火枪纪元》，营收同样不错。SensorTower数据显示，发布一周年之际，该作在全球市场的累计营收超过了2.15亿美元。
去年四月份，FunPlus北美运营主管Oren Bennett接受外媒采访时透露，公司旗下两款SLG 游戏 《火枪纪元》和《阿瓦隆之王》累计营收分别达到了5.1亿美元和7.21亿美元。
也就是说，截至2019年四月份，这两款SLG手游累计营收已经突破了12.3亿美元。
单就《火枪纪元》和《阿瓦隆之王》两款产品而言，前者在题材、玩法、生态方面都进行了创新，比如SLG+养成模式。
长城证券预期“刘宇宁新SLG”有较高的成功率，原因在于刘宇宁具备不断创新的能力。
倘若三七互娱能顺利代理，庞大的吸金能力，有望助推三七互娱海外营收增长。
事实上，跟国内 游戏 厂商相比，三七互娱海外运营产品数，以及营收均处于较低的水平。
据艾瑞咨询数据统计，三七互娱自研出海产品数为3款，代理运营出海产品数为4款，共计7款。这一数据显著低于游族网络、心动网络、世纪华通等厂商。
极少的海外运营产品数，直接导致三七互娱海外营收表现疲软。
2018年，三七互娱海外营收排在国内发行商第16位，占总营收比重仅为12.14%。要知道， 2018 年 23 家 游戏 业务收入破亿元的上市公司中，有9 家公司海外收入占比低于 40%，只有2 家公司海外收入占比 低于 20%。
与国内 游戏 厂商相比，比如完美世界、游族网络，三七互娱海外营收仍有较大的提升空间。
诚如大家所知，出海手游中SLG品类一直扮演着重要的角色。伽马数据显示，出海 游戏 收入前 50 的 游戏 中，SLG 品类占比 46.9%，其次为RPG品类占比20.8%。
随着，三七互娱代理发行西方魔幻SLG《代号MH》、中世纪SLG 《Ocean Wars》等贡献流水。加之，通过投资羯磨 科技 获取优质SLG产品，三七互娱有望进一步加强全球SLG市场的布局，拉动海外营收增长。
如果说三七互娱依靠产品俘获了中青年人，那么投资手段则帮助该公司跟年轻人站在了一起。
截至目前，三七互娱投资的文创企业，包括影视（宸铭影视、优映文化、中汇影视）、动漫（艺画开天、剧能玩）、音乐（风华秋实）、互联网 体育 （Wake瑜伽）、少儿教育（妙小程、KaDa故事）、艺人经纪（原际画）、IP孵化（金海拾艺）等细分领域。
拿艺画开天举例，在B站十周年活动上，B站宣布三体将动画化，由动画制作公司艺画开天负责制作。公开资料显示，艺画开天的作品包括《疯味英雄》《幻镜诺德琳》。此外，其尚未上线的《灵笼：INCARNATION》也有着较高的关注度。
借由艺画开天，三七互娱有望更轻松获取优质动漫IP，并与B站展开联动。要知道，B站90—00后用户占比超过80%，是Z世代聚集区。这无疑能帮助三七互娱缩短与年轻人的距离。
前期的投资也为三七互娱带来了财务上的回报，比如2018年投资的社交软件积目，在2019年成功退出，投资收益近五倍。
此外，多家参股企业成功上市，诸如禅游 科技 、心动网络先后于香港上市；SNK则在韩国上市，成为韩国KOSDAQ市场上市的最大的中国 游戏 企业。
随着与被投公司业务协同不断深化，三七互娱有望突破固有的年龄圈层，为全年龄段用户提供优质的内容。
谈及 游戏 内容，原生云 游戏 想象空间巨大，试想下万人吃鸡、五位好友同时操作一个王者英雄等场景。
上述颇具想象力的玩法有望进一步拓展 游戏 市场、用户规模。
鉴于云 游戏 即点既玩的特性，且弱化了渠道。对于 游戏 厂商而言，云 游戏 无疑是一次必须抓住的机会。
三七互娱针对云 游戏 进行了相应的布局。20201月9日，三七互娱宣布与华为签订合作，未来双方将围绕5G网络、ARM安卓云 游戏 等领域展开深度合作。
据悉，三七互娱首款云 游戏 已在开发，未来将登陆华为云 游戏 平台。
三七互娱公共事务副总裁程琳表示：“多年来，三七互娱一直与华为保持密切的关系。在5G、云 游戏 等领域上的合作，将进一步深化双方之间的交流合作。
她强调，公司希望凭借多年来在 游戏 研发上所积累的技术与经验，结合华为在5G技术上的行业领先技术和领导地位，为全球玩家带来品质更高、体验更好的精品 游戏 。
诚然云 游戏 前方是一片蓝海，但实际运行环境中还得面临时延、原生云 游戏 开发以及培育用户消费习惯等挑战。
在自研 游戏 业务上，三七互娱已研发休闲竞技类和模拟经营类产品，同时对SLG等其它品类进行前期 探索 。出海方面，随着自研SLG以及代理SLG产品相继投放市场，有望为三七互娱带来可观的回报。随着投资标的进入成熟期，三七互娱不仅能获得财报上的回报，同时也将低成本获取优质IP。未来，云 游戏 也将会三七互娱带来新的可能。
张捷评联想之联想金融多面看的几点不同看法
一直很喜欢看张捷评联想系列的视频，几乎每期必看，他从小在中科院长大，对当时的 历史 环境，事件都比较清楚，较为真实的还原了联想创业初期的恩怨纠葛。
昨天看了张教授关于联想的第十五期视频，张教授在金融方面非常专业但是感觉对IT行业不是很了解，因此见解难免有一些偏颇，作为一名IT行业资深的从业者，结合张教授对金融深刻的认识，我来谈谈本期视频中几个不一样的看法。
首先来谈谈联想高管工资高的问题，张教授主要有以下两几个观点：
1.联想高管收入高的问题主要是同时拿股权激励和高工资，两者选择其一才是合理的；
2.联想高管如果只拿高工资，不拿股权激励的话是合理的；
3.从联想规模，整体销售额来看，联想高管工资所占比例并不高；
4.联想规模从40亿做到4000亿，联想的高管是有功劳的；
5.有 历史 原因，联想收购摩托罗拉收购IBM，这些公司的高管工资本来就这么高。
咋一看似乎很合理，张教授还列举了国外很多公司和高管的例子，比如苹果，惠普等等，在此不一一列举，有兴趣的可以去看下原视频。
首先，股权激励和高工资，两者不能同时拿，这个是绝对没有问题的，不管是在国内还是在国外，都没有先例，联想打破了这个先例，确实称得上No1。
第二个观点是如果只拿高薪不拿股权激励是合理的，后面几点都是围绕这一点来做解释的；但是你发现了没有，联想的销售额，规模， 历史 原因都是因为联想收购了摩托罗拉和IBM才带来的，由于联想的这两次收购，销售额增大到了100倍，这些国外高管工资也很高，所以我们高管的工资也必须得高，那这就说明联想高管的高工资是建立在成功收购摩托罗拉和IBM的基础之上的，如果没有这两次收购，联想的高管就不配拿这么高的工资，这是联想的逻辑，根据你的推断可以看出你的底层逻辑是联想成功的收购了摩托罗拉和IBM，因此联想高管要拿高新，那么问题来了，如果你的底层逻辑站不住脚，是错误的呢，你在此基础上做出的所有推断是不是也是错误的呢？只有你的底层逻辑正确，在此基础之上的所有推断才算合理，那我们来看下这个底层逻辑到底正确不正确，也就是联想是否成功的收购了摩托罗拉和IBM。
从表面上来看，这似乎是很正确的，确实签了合同，销售额也涨了很多，数字确实挺好看的。但是作为一个从业15年以上的IT老兵来看，这是两次极为失败的收购，身处这个行业经历时代变迁的IT老兵都了解这段 历史 ，但是还有很多圈外人士并不了解，在这里给大家做个科普吧。
联想收购摩托罗拉这点大家应该非常了解，摩托罗拉那点核心技术早就被谷歌剥得差不多了，只剩下2000多项价值不高的专利，然后转手卖给联想，后面大家也都知道了，联想一开始还能和华为等齐名，被称为中华酷联，后来就销声匿迹了，原因就是因为没有核心技术。
我在这里主要谈的是联想收购IBM，其实说联想收购IBM并不准确，准确的说是联想收购IBM旗下X86系列服务器和PC等产品的部门。在上个世纪90年代I和21世纪初，IBM的X86服务器和小机一直占据国内大部分市场，彼时国内企业和政府机构一直只有国外IBM，惠普等玩家，由于国内很少有竞争者，因此其价格非常高，后来随着国产技术的进步，涌现出了越来越多的国产品牌，像浪潮，曙光这些佼佼者，还有很多其它国产品牌，而且在X86服务器这一块，国产设备性价比更高，完全可以替代很多IBM产品，且价格更加低廉，因此IBM X86服务器面临国内诸多厂商的挑战，价格一降再降，而在此时IBM也发现了X86服务器架构满足不了未来业务的发展的需求，将逐步被市场淘汰，PC也即将被云桌面，智能手机，智能终端等取代，事实证明，云计算，桌面云，虚拟化这些技术在之后也迅速崛起，替代了传统的X86服务器架构，传统X86服务器仅仅成为了虚拟化架构的一个小小的节点，其作用已经大打折扣，至于PC的需求也在逐年降低，渐渐被云桌面，智能手机和其它智能终端所代替。当时IBM X86服务器的主要利润均来自中国，现在面临国内厂商严峻的挑战，因此不得不将X86服务器卖给联想。我认为IBM把X86服务器卖给联想有以下几个方面的好处：
IBM X86服务器在全球市场的主要利润均来自中国，在中国国产厂商崛起之前基本上是IBM，惠普，DELL三国演义，DELL采用直销的方式和IBM，惠普销售方式不一样，而IBM以其优异的性能占据了中国大部分市场，现在面临大幅度缩水，而在这方面还有后起之秀，比如国内华为，新华三，国外思科，之前都不做这一块，随着技术的突破，也都进入X86服务器市场，继续蚕食IBM之前占领的市场，X86服务器不仅有更多厂商的分食，还面临刀片服务器的挑战，刀片服务器以其优异可靠性，稳定性以及可扩展性逐步取代了X86服务器的地位，如果IBM不做出改变，IBM整个X86服务器部门将面临降薪裁员的风险，因此将X86服务器卖给联想可以节省一大笔裁员降薪的补贴金，同时还能套现，把主要精力放在云计算虚拟化云桌面等新业务之上，确实是一部好棋，而X86服务器高层也不用降薪，只是之前是IBM发工资，现在变成了联想发工资而已，而且还有另外一个好处，之前IBM是美国的，中国的客户买IBM的X86服务器是不是就是进口呢，是不是要交关税之类的，而现在卖给中国的公司，变成国内的产品了，在关税这一块可以少很多，降低成本，加上IBM之前在国内有大批的用户和粉丝，IBM也仅剩下这么一点点优势了。接下来再提两个问题，可以让大家更加清楚的看清联想和IBM交易的本质。
IBM为什么不把他的小机业务卖给联想呢？那是因为IBM的小机目前国内还是很少有国产品牌能够替代的，能够替代的，在性能上面也要大打折扣，不过我相信随着国内加大研发力度的投入，替代IBM的小机也将不远了。
IBM为什么卖给联想而不是其它公司呢？其实在当时华为在这一块也是空白的，没有自己的产品，但是华为坚持走自主研发的线路，根本看不上IBM那点玩意，后来华为也确实是研发出了自己的X86服务器和笔记本电脑，而且性价比更高，加入浪潮和曙光的阵营，为国家 科技 的发展做出更多的贡献。
如果当初倪光南院士在联想的话，也不至于这样啊，以倪光南院士的实力，要把X86服务器搞出来是绝对没问题的，倪光南院士在90年代初就研发出了电脑主板，后来把精力投入集成电路设计等领域，做X86服务器应该也不难，可是现在联想由于没有自己的技术只能高价购买美国公司用的不要了的一个部门，还得给国外公司这些过气高管发着高薪，顺便把自己的工资也提一提，美名其曰不能比美国下属工资高，问题是美国下属的工资合理吗？这些即将被 历史 淘汰的技术和产品，值这么多钱吗？比如一个明星巅峰时期的出场费是100万，等到这个明星过气了，他的出场费还能有100万吗？IBM在巅峰时期你咋不收购他呢？你现在咋不收购IBM的虚拟化和桌面云产品呢？你有这个能力吗？你用一个荒谬的底层逻辑来证明自己是正确的，这就叫忽悠，不叫能力，还在到处宣扬，喜大奔普，忽悠不懂 历史 ，不懂行业的人民群众，就和你们当时编撰20万资金，在一个小的传达室里面创业，应为技工贸和贸工技的分歧而开除了倪光南院士，忽悠不懂中科院背景和 历史 的人民群众不是一个套路吗？你们妄图篡改 历史 ，愚弄国家和人民，为什么不敢站出来辩解呢？因为你们不敢，因为一旦你站在公众的角度上为自己辩护，全国人民都能看到你诡辩之术，总有一个熟悉当时 历史 背景，具备相关专业知识的人会站出来戳穿你的谎言，所以你们不敢公开辩解，只能躲在暗地里放枪，忽悠不知情的人民群众，你老是和一个学 历史 的讲金融，和一个搞金融的谈 科技 ， 和一个搞 科技 的谈金融，这就是你那点小伎俩吗？你敢当着全国人民的面出来解释一下吗？
本来还想谈一下联想公司金融属性的问题的，篇幅太长，下一篇再谈吧。
我是一个从业15年以上的IT老兵，还懂心理学，以上观点出自本人，全网首发，希望大家转发，让更多的人了解 历史 真相，戳穿联想的谎言。
